花園，有水灌溉則向榮，無水灌溉則枯萎。
已有20年歷史的A股，正經(jīng)歷著史上最嚴(yán)重的一次干旱--股園里一片蔫黃，毫無生氣--"缺肥"是一大外因，"缺水"則是一大內(nèi)因，這一致命內(nèi)因，便是市場賴以發(fā)展的資金面。
在經(jīng)歷了2007年的瘋狂后，近幾年來，A股市場內(nèi)資金交易金額每況愈下，滬市從日均成交千億級別降至800億，再降至500億上下，可謂慘不忍睹。而在交易低迷的背景下，市場擴(kuò)容卻不斷加速，花園內(nèi)植物增多，灌溉的水卻越來越少，這就是為何A股正在枯萎的主因。"金九"，A股逆轉(zhuǎn)實(shí)現(xiàn)；"銀十"，首周也欣喜地看到放量收紅，這種良好態(tài)勢能否繼續(xù)保持，"水"成為關(guān)鍵。本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將對A股資金面進(jìn)行一次全面的剖析，診斷市場的" 水"儲量到底有多少。
空頭：再融資"猛于虎" 攜手"解禁潮"橫行A股
A股市場一貫有視擴(kuò)容為洪水猛獸的傳統(tǒng)。正如2008年年底至2009年中期，如果證監(jiān)會沒有長達(dá)數(shù)月時(shí)間暫停IPO，那一波從1664點(diǎn)到3478點(diǎn)的小牛市或許會大打折扣。而在2009年6月重啟IPO后，小牛市也進(jìn)入尾聲階段。
壓力一：IPO重啟
不過，股市一個(gè)最基本的功能，就是為企業(yè)提供融資。因此不到萬不得已，證監(jiān)會也不會輕易暫停IPO。盡管市場一直有聲音呼吁證監(jiān)會為救市暫停IPO，8月全月的IPO審核 "空窗期"也一度給了市場希望，但9月28日，創(chuàng)業(yè)板IPO審核暫停58天后重新開閘，讓投資者美好愿望破滅。國慶剛過，時(shí)隔74天后，主板發(fā)行審核委員會又審核了重慶燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司和深圳市崇達(dá)電路技術(shù)股份有限公司的首發(fā)申請，再次讓市場產(chǎn)生恐慌情緒。
本周一，國慶長假后首個(gè)交易日，滬指以下跌11.75點(diǎn)報(bào)收，罕見地出現(xiàn)國慶后"開門綠"。隨后幾天雖然有所反彈，但市場依然成交清淡，反復(fù)不定，周五在2100點(diǎn)附近繼續(xù)反復(fù)。
股市的本質(zhì)是資金對股票籌碼的需求，與上市公司股票數(shù)量供應(yīng)之間的博弈。在市場無法形成賺錢效應(yīng)吸引增量資金入場的背景下，股票供應(yīng)量一端高高翹起，無疑將對四季度的A股市場形成巨大壓力。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周五（10月12日），從2011年至今，共有92家公司已過會但尚未發(fā)行；其中創(chuàng)業(yè)板50家、中小板32家、主板10家，預(yù)計(jì)募集資金總額達(dá)到582.86億元。本周五，滬市成交為514.3億元，這意味著即使發(fā)審委不再審核新的IPO，光是消化這92家公司的發(fā)行，滬市一天成交資金都不夠用。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，主板IPO雖相對較少，但對市場殺傷力卻更大。目前，陜西煤業(yè)股份有限公司和中國郵政速遞物流股份有限公司兩頭 "大象"還隱而未發(fā)，更是成了A股市場的心病。
早在去年8月29日，證監(jiān)會就通過了陜煤股份的IPO申請，預(yù)計(jì)募資規(guī)模高達(dá)172.51億元。據(jù)媒體報(bào)道，為了維穩(wěn)，雖然沒有明文規(guī)定，但監(jiān)管層希望超級大盤股能縮小融資規(guī)模，而陜煤股份卻不愿"瘦身"，最終造成公司IPO過會一年多仍未能成行。另外，今年5月24日，中國郵政速遞99.78 億元的IPO申請也獲得證監(jiān)會通過，正在等待上市時(shí)機(jī)。
可以預(yù)見，兩只大盤股超過270億元的融資規(guī)模一旦成行，勢必將令A(yù)股資金面和心理面雪上加霜。
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